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王冰洋：据了解，您是当前为数不多的持有公司股票的高管，请问公司未来是否考虑股权激励？陈国庆：我本人持有公司少许股票，对公司股票非常有信心，我们也会鼓励高管继续持股。我们将密切关注境内国有控股上市公司，特别是电力行业央企上市公司实施高管持股或股权激励情况。目前，境内国有控股上市公司股权激励制度尚处在试点阶段，受外部市场环境影响，公司暂时没有实施股权激励及其他形式的中长期激励。未来公司将加快推进人事、劳动和收入分配制度改革，建立健全激励约束机制，进一步完善公司治理结构，积极探索实施股权激励。

记者了解到，云南省已启动城乡低保对象和特困人员价格临时补贴与物价上涨联动机制，为符合相关条件的昆明、曲靖、保山等7个州市的185.47万名低收入群众发放了价格临时补贴。武汉也启动物价补贴联动机制，今年以来首次对困难群众发放物价补贴，涉及国家定期抚恤补助的优抚对象、城市低保对象、农村低保对象在内的八类困难群体近20万名群众。

耐用消费品拥有量继续增加。2018年全国居民每百户家用汽车拥有量为33.0辆，比上年增长11.0%；每百户助力车拥有量为59.2辆，增长4.8%；每百户移动电话拥有量为249.1部，增长3.8%；每百户空调拥有量为109.3台，增长13.7%；每百户排油烟机拥有量为56.4台，增长10.7%；每百户热水器拥有量为85.0台，增长8.1%。

今年债券更好的机会是在信用债上面。一般来讲在利率下降的后半场，往往会伴随着信用利差的缩窄，而信用利差的缩窄又会带动A股风险溢价的下降。减税减费也有利于降低股票的风险溢价，在美国里根时代，当时减税并没有对盈利带来大幅提升，只是在经济下行周期中起到了一个稳定对冲的作用，但是估值的提升推动股市大涨。

上述交易思路是基于不看空小米股价的前提，且小米股价在7月底期货合约到期时，的确没有发生下跌。如果对小米股价不确定，我们可以依照之前折价率过多买入，折价率缩小（溢价率过高）卖出的思路做短周期操作。由于7月9日是小米上市首日，没有历史折价率可供参考，我们从开盘观察到11点，能发现折价率维持在4%~5%之间，那么11：30折价率瞬间打到7%，就是一个买入小米期货的多头信号，我们以11：31分的15.8元买入小米期货，持有到下午1：45，折价率缩小到2%，以13：47的16.48元卖出小米期货，那么1手交易，在手续费前获利 （16.48-15.8）*1000=680元，手续费来回2.2元，费后获利677.8元。如果觉得当时折价缩小太多，平多同时，反向开空，以16.48元开仓卖出小米期货，折价率一直到收盘都没有再次扩大，我们在收盘前15：55之后，平掉空头头寸，15：56交易价格为16.28，那么开空这笔交易，手续费前获利 （16.48-16.28）*1000=200元，扣去手续费2.2元，获利197.8元，当天收益率（677.8+197.8）/5280=16.6%。

去年M1增速持续下降，已接近0，这样的大幅下滑用经营现金流去解释是很困难的，企业的收入增速总体还可以，比如地产公司的房地产销售额下滑的幅度不算大。投资现金流增加也是一个原因，因为去年有大量的土地购置，导致企业现金损耗非常快。但是最重要的其实是因为去年流动性收得过紧，企业的融资渠道收缩得太快，导致了M1增速的下滑。